Цены на полипропилен (ПП) выросли на 30% за неделю: история двух крайностей в рентабельности производства на основе нефти и угля.
В связи с продолжающейся напряженностью на Ближнем Востоке и пиком сезона спроса, на внутреннем рынке полипропилена (ПП) наблюдается резкий рост цен. Последние данные показывают, что по состоянию на 12 марта средняя цена полипропиленовой рафии в Китае достигла 8657 юаней/тонну, что на 1163 юаня/тонну больше, чем на предыдущей неделе — рост за одну неделю составил 15,52%. По сравнению с концом февраля совокупный рост превысил 30%.
Однако за этим повсеместным ростом скрывается поразительное расхождение в прибыльности различных производственных процессов. Производители полипропилена, использующие нефть в качестве сырья, по-прежнему несут убытки, в то время как производители полипропилена, использующие уголь, увидели, как их теоретическая прибыль взлетела почти в 13 раз.
Расхождение, обусловленное ростом цен: стремительный рост цен на нефть против стабильных цен на уголь.
Основной причиной резкого роста цен на полипропилен является высокая волатильность международных цен на нефть. Обострение геополитических конфликтов вызвало широкую обеспокоенность по поводу поставок сырой нефти, что привело к стремительному росту мировых цен на нефть и напрямую повысило стоимость сырья для добычи, такого как нафта, пропан и пропилен.
Поскольку производство полипропилена (ПП) является доминирующим в структуре поставок в Китае (на нефтеперерабатывающие процессы приходится более 27 миллионов тонн в год), цены на ПП демонстрируют сильную корреляцию с колебаниями цен на сырую нефть.
Однако высокие цены на нефть снижают рентабельность производителей, использующих нефть в качестве сырья. По данным информационного агентства Longzhong, хотя теоретическая прибыль от производства полипропилена на нефтяной основе внутри страны выросла примерно на 200 юаней/тонну за неделю с 6 по 12 марта, она оставалась глубоко отрицательной, на уровне -628 юаней/тонну. По оценкам отрасли, когда цены на нефть достигают 90–100 долларов за баррель, себестоимость полипропилена на нефтяной основе может составить приблизительно 8980–9700 юаней/тонну — это означает, что даже после недавнего повышения цен производители, использующие нефть в качестве сырья, по-прежнему испытывают трудности с достижением точки безубыточности.
В отличие от «высокозатратного» варианта с использованием нефти, производители полипропилена, использующие уголь, переживают редкий период высокой прибыльности. Благодаря относительно стабильным ценам на уголь и ограниченным колебаниям издержек, угольные химические компании смогли напрямую конвертировать повышение цен на свою продукцию в прибыль.
Согласно данным компании Longzhong Information, теоретическая прибыль от производства полипропилена на основе угля на этой неделе выросла на 1414,7 юаней/тонну, достигнув 1524 юаней/тонну — ошеломляющий рост в 12,9 раза. Многие руководители компаний, занимающихся угольной химией, отмечают, что, несмотря на колебания цен на готовую продукцию, закупочные цены на уголь остаются стабильными, что приводит к незначительным изменениям в себестоимости.
Сокращение предложения и последующее восстановление спроса создают идеальные условия для возникновения кризисной ситуации.
За этим ростом цен нельзя игнорировать фундаментальные изменения спроса и предложения. Что касается предложения, то на многих предприятиях по производству полипропилена, включая Tianjin Bohua, CNOOC Shell, Zhejiang Petrochemical, Yulong Petrochemical и Maoming Petrochemical, недавно были проведены работы по техническому обслуживанию или снижению производительности. В сочетании с резким сокращением импорта предложение на внутреннем рынке полипропилена значительно сократилось.
Со стороны спроса традиционная пиковая сезонная фаза «Золотой март и Серебряный апрель» оказала сильную поддержку. Предприятия, работающие в смежных отраслях, возобновили массовую деятельность, и спрос постепенно восстанавливается в таких секторах, как экспресс-доставка, пищевая упаковка, бытовая химия, бытовая техника и новые источники энергии. Темпы роста в таких сегментах, как тканые материалы и БОПП-пленки, ускоряются. Эксперты отрасли сообщают о сильном бычьем настрое на рынке.
Структура отрасли готова к перестройке.
Примечательно, что эта волатильность цен незаметно меняет конкурентную среду химической промышленности. Многие отраслевые эксперты отмечают, что тенденция к снижению внутреннего производства полипропилена, вероятно, сохранится. Хотя спрос со стороны конечных потребителей по-прежнему ограничен высокими ценами на сырье, наступление традиционного пикового сезона может создать дефицит предложения на рынке полипропилена.
В таких условиях компании, занимающиеся производством угольной химии, имеют хорошие возможности для получения большей циклической прибыли благодаря своим выдающимся преимуществам в плане затрат. Анализ отрасли показывает, что при сохранении высоких цен на нефть преимущества производства олефинов из угля будут еще больше усиливаться, потенциально открывая возможности для экспортных рынков. Недавний исследовательский отчет Industrial Securities предполагает, что если напряженность на Ближнем Востоке сохранится, конкурентоспособность нефтехимической промышленности региона может оказаться под давлением. Отечественные предприятия, использующие угольные маршруты, могут получить выгоду от расширения доступа на экспортные рынки, что потенциально может смягчить некоторое давление переизбытка предложения на внутреннем рынке.
Однако производители нефти продолжают сталкиваться с серьезными проблемами. Несмотря на значительный рост цен на продукцию, проблемы с издержками остаются нерешенными, и большинство предприятий по-прежнему работают ниже точки безубыточности. Наблюдатели рынка отмечают, что если цены на нефть останутся стабильно высокими, некоторые высокозатратные производственные мощности могут столкнуться с необходимостью сокращения объемов производства или даже закрытия, что потенциально ускорит консолидацию отрасли.
Перспективы рынка: сильный импульс, вероятно, сохранится, преимущества угля сохранятся
В перспективе, согласно рыночному консенсусу, сильная динамика цен на полипропилен, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе. С точки зрения затрат, геополитические факторы остаются нерешенными, что затрудняет снижение международных цен на нефть в ближайшей перспективе. С точки зрения предложения, текущий график технического обслуживанияПроблемы на внутренних производственных площадках ограничат дополнительное предложение на рынке. С точки зрения спроса, традиционный пиковый сезон продолжает оказывать поддержку.
В этих условиях преимущества полипропилена, производимого на основе угля, с точки зрения затрат останутся очевидными. Эксперты отрасли отмечают, что по сравнению с нефтью уголь, как ресурс, обладающий внутренними преимуществами, демонстрирует относительно стабильные колебания цен, что дает предприятиям угольной химии естественные преимущества в контроле затрат на сырье. Поскольку цены на полипропилен остаются высокими, ожидается дальнейшее увеличение рентабельности производителей, использующих уголь в качестве сырья.
Для производителей, использующих нефть в качестве сырья, возможность выйти из зоны убытков во многом зависит от дальнейшей динамики международных цен на нефть. Если геополитическая напряженность ослабнет и цены на нефть снизятся, прибыльность производителей полипропилена, использующих нефть, может восстановиться. И наоборот, если цены на нефть останутся стабильно высокими, производители, использующие нефть в качестве сырья, могут столкнуться с длительными периодами снижения прибыли.
